美联储在最新政策会议上选择维持利率不变后，市场此前围绕加息建立的大规模对冲仓位迅速瓦解。 在政策决定公布前，交易员曾在8月联邦基金期货市场积累大量押注加息的头寸。 该合约未平仓合约数量历史上首次突破100万份，涉及名义本金约5万亿美元 ，反映出市场在7月会议前对政策走向存在极高不确定性。 此次会议也是新任美联储主席凯文·沃什（Kevin Warsh）上任后主持的第二次政策会议，而这些围绕加息可能性的交易目前正在快速退出。 “这些持仓反映了一个相当普遍的共识，即美联储需要为维护公信力而收紧政策，” TJM LLC董事总经理兼利率策略师戴维·罗宾（David Robin）表示。 他指出，市场此前的交易方向出现错误判断。“但这笔交易押错了方向，因为沃什实际上已经释放信号表明7月（加息）为时过早，他提到了内部纷争、工作组以及经济数据等因素。8月合约在不到五秒内就完成了修正。” 芝加哥商品交易所（CME）周四公布的数据显示，8月联邦基金期货未平仓合约减少约14万份。这意味着交易员此前建立的相关空头头寸正在减少或被平仓。 8月联邦基金期货将在9月16日下一次美联储政策声明公布前到期。交易员此前通过该合约押注，如果7月会议释放加息信号，相关头寸将获得收益。 在美联储决议公布前，掉期市场显示，7月加息概率约为三分之一。市场一度将25个基点加息的概率推高至接近50%，对应联邦基金期货价格隐含约12.5个基点的加息预期。随后，该预期回落至约7个基点。当美联储最终决定将联邦基金利率维持在3.5%至3.75%区间后，8月合约价格快速上涨，原本押注加息的空头头寸转为亏损。 美国商品期货交易委员会（CFTC）数据显示，自5月初以来，杠杆基金持续增加联邦基金期货净空头仓位，并升至近一年最高水平。与此同时，交易商持有的联邦基金期货多头头寸也升至约12个月来的最高水平，承接了杠杆基金的对赌仓位。 其中一笔最大规模的交易最早可追溯至6月16日——即沃什首次主持政策会议的前一天——当时8月联邦基金期货出现一笔5万份合约的大额卖盘，成交价为96.350。该笔交易的规模相当于标的证券每波动一个基点影响约210万美元。假设该头寸未被平仓，则在本周三政策声明公布前夕账面浮盈约1000万美元，随后在当天收盘时转为亏损约300万美元。 当地时间周三FOMC决议公布前，8月合约还出现了一笔约2万份期货合约的卖盘，成交价介于96.295至96.29之间，若该头寸持有至收盘，当日亏损约600万美元。这些合约的交易均为匿名进行，因此难以确认涉及哪些机构以及这些押注的确切受益方。 周四尾盘，该合约成交量仍处于高位，约为21.5万份，但已远低于周三创纪录的72.8万份。该期限合约的15日平均成交量约为31.8万份。

2026年7月31日讯： 7月中国铝加工行业整体PMI录得42.2%，较6月显著回落4.4个百分点，各细分板块均处于收缩区间。铝板带（44.8%）、铝箔（39.0%）、建筑型材（39.7%）、工业型材（42.1%）、铝线缆（44.4%）、原生合金（43.9%）及再生合金（37.6%）均处于荣枯线下方，行业景气度进一步收缩。各板块共性承压因素集中于7月传统消费淡季全面发酵，地产、家电、通用机械传统终端需求同步走弱，行业各分项 PMI 普遍落入收缩区间；板块结构性分化凸显，铝板带民用板材、铝箔空调包装材、建筑型材地产订单、铝线缆内外销全线走弱，仅工业型材储能、光伏配套需求形成结构性托底。出口端冷热分化特征突出，铝板带、铝箔、建筑型材外销仅温和收缩，工业型材出口持平荣枯线，铝线缆受内外价差反转冲击，新出口订单大幅跳水成为最大拖累；再生合金叠加财税管控、废铝原料紧缺双重约束，为全加工板块最低值。 具体分产品类型来看： 铝板带 ：7月铝板带月度PMI综合指数录得44.8%，各核心分项指标全面转入收缩区间。生产指数与新订单指数双双跌至41.3%，7月传统淡季深入，汽车板材消费量小幅回落，一三系铸轧订单明显减少，民用普板终端需求持续疲软，生产企业面临订单不足与成品库存高企的双重困境，主动减产范围较6月显著扩大。出口端，新出口订单指数录得48.6%，虽处于收缩区间但降幅相对温和，尽管海关数据显示6月铝板带出口表现极其亮眼（35.40万吨，环比增10.6%，同比增44%），出口仍维持一定韧性，但北美龙头轧制工厂6月产线恢复后，7月承接转移订单的国内企业生产节奏已出现明显调整，以往回流国内的转移订单已全部收回。库存与价格层面，产成品库存指数降至45.0%，原材料库存指数为47.6%，企业淡季下采取主动减产及积极去库策略。整体来看，罐料转单流失、出口支撑边际减弱、传统淡季发酵等多重压力交织，预计8月铝板带PMI将继续在荣枯线下运行。 铝箔 ：7月铝箔月度PMI综合指数跌至39.0%。分享指数来看，生产指数与新订单指数同步暴跌至31.8%，7-8月传统淡季效应持续深化，下游客户缺失备库欲望，产销环比下降10%-20%；空调箔板块成为核心拖累项——部分生产企业反馈空调箔排产环比大幅下调25%-30%，开工率直线下挫。出口端暂时形成一定对冲，部分企业出口订单排产已顺延至9月，但内外价差回落后，10月新接订单情况的不确定性极大。库存管理方面，产成品库存指数录得48.9%，原材料库存指数为30.5%，当前下游畏跌情绪仍占主导，加工企业普遍以“管控排产、优先降低库存”为首要策略。当下空调箔深度疲弱、包装淡季效应下，现有电池箔消费支撑难以扭转大局。综合判断，7月铝箔行业已深陷结构性寒潮，预计8月铝箔PMI仍将深陷泥潭。 建筑型材 ：7月建筑铝型材行业综合 PMI 录得 39.7%，持续运行于荣枯临界线下方。本月生产指数录得 33.7%、新订单指数录得 32.2%、采购量指数录得 39.9%，行业收缩态势加剧。7月传统地产建材淡季特征深化，建筑型材终端新增订单规模进一步收缩；中小型材厂反馈下游多以刚需急单采购为主，叠加月末铝价震荡上行，终端成本顾虑升温，进一步压制建筑型材订单落地节奏。河北区域部分中小型建筑型材企业因订单缺口开启阶段性休假，行业景气度环比上月大幅走弱。本月新出口订单指数 49.8%，尽管6月型材出口高增兑现，但企业反馈近期海外地缘冲突反复、海内外铝价差得到修复，7月外销订单转入温和收缩区间。库存端，成品库存指数 41.5%、原料库存指数 40.2%，淡季需求疲软环境下企业普遍执行主动去库策略，严格执行按需采购原料策略。展望8月，行业传统淡季压力将进一步放大，厂商对后市订单预期偏谨慎，预计8月建筑型材综合PMI仍将维持荣枯线下方运行。 工业型材 ：7月工业型材行业综合PMI录得42.1%，持续运行于荣枯线以下，行业整体景气度维持弱势收缩区间。本月分项数据显示生产指数 38.5%、新订单指数 40.0%，板块需求呈现鲜明结构性分化；新能源配套型材成为行业刚性支撑，储能铝型材需求延续高景气，为整体开工形成边际托底；光伏、新能源汽车轻量化型材订单整体持稳，暂未出现需求明显转弱信号。受传统消费淡季冲击，通用管棒材终端订单显著收缩，拖累行业整体开工负荷下行。叠加7月中旬四川地区极端高温致当地型材加工企业午后停工，进一步压缩月度产出规模。本月新出口订单指数持平50荣枯线，海外工业型材长期合作客户订单量稳定，暂无外销订单明显减量反馈。库存端，产成品库存指数 26.9%、原材料库存指数32.7%，淡季需求疲软背景下企业普遍执行主动去库策略，同时收紧下游提货时效约束，以此保障经营性现金流稳健。综合判断，8月工业型材 PMI 仍将维持荣枯线下方运行；光伏边框依托下游组件排产预期平稳具备韧性，后续核心跟踪变量为国内汽车终端消费复苏力度，以及储能铝型材高景气需求能否持续兑现。 铝线缆 ：7月国内铝线缆行业PMI指数录得44.4%，环比下降9.1个百分点，由扩张区间骤降至收缩区间，行业景气度显著恶化。从细分领域来看，生产指数录得36.4%，较6月的57.5%下降21.1个百分点，出口窗口关闭致订单断档传导至开工端，企业开工率急刹车；新订单指数录得45.3%，较6月的55.6%下降10.4个百分点，国网订单落地放缓叠加出口需求骤降，新增订单严重不足；新出口订单指数录得23.2%，较6月的47.0%下降23.8个百分点，内外价差优势消退导致出口窗口关闭，出口端冲击最为猛烈。积压订单指数录得30.2%，较6月的51.6%下降21.4个百分点，前期积压订单基本消化显著，叠加出口订单的毁约影响，存量订单受较大影响。采购量指数录得38.4%，较6月的59.1%下降20.7个百分点，企业补库意愿急剧消退；原材料库存指数录得45.80%。综合来看，7月铝线缆行业遭遇出口窗口关闭与国内订单断档双重冲击，生产、订单、采购全线坍塌，预计8月行业PMI将疲弱运行。 原生合金 ：7月原生铝合金行业PMI录得43.9%，连续两月处于荣枯线下方，且较6月进一步下滑，表明在传统淡季叠加需求不足的双重压力下，行业景气度持续处于收缩区间。从分项指标来看，生产指数为39.0%，新订单指数为42.0%，产成品库存指数为38.9%，采购量指数为42.0%，原料库存指数为42.0%，购进价格指数为48.6%，各项指标环比上月均有不同程度回落，反映出行业运行整体偏弱。从企业运营情况来看，目前绝大多数企业仍以执行前期签订的长单合同为主，生产安排相对稳定，但新增订单明显不足。受季节性淡季影响，下游消费领域需求释放乏力，，订单量均呈现环比走弱态势，对企业排产计划形成一定压制。贸易商环节，尽管7月铝价整体处于相对低位，部分贸易商询价意愿有所升温，逢低关注度增加，但实际成交并未同步放大，多数仍以观望为主，市场交投氛围清淡，现货流通节奏未见实质性改善。受需求端持续偏弱影响，部分企业开始主动调整生产节奏，适度下调产出水平，以避免库存积压和资金占用；与之对应，原料采购也趋于谨慎，采购量及原料库存指数同步走低。与此同时，由于订单减少、生产收缩，产成品库存同样出现较为明显的去化，企业整体经营策略更倾向于保守和防御。整体来看，7月行业运行呈现供需两弱、观望情绪浓厚的特征，短期内难有明显改善。预计8月仍将延续淡季特征，PMI大概率继续处于荣枯线之下，录得45.7%左右。 再生合金 ：7月再生铝行业PMI录得37.6%，环比小幅回升0.6个百分点，但仍连续运行于荣枯线下方。供应端，受财税合规管控趋严影响，企业进项票获取依旧困难，叠加合规废铝流通偏紧、进口废铝受内外利润倒挂影响到货减少，原料供应持续受限，行业开工率延续下滑。月初铝价大幅回落期间，部分企业适度提高A00添加比例，以缓解合规废铝采购困难及税票不足带来的生产压力。进入7月中下旬后，传统消费淡季进一步深化，高温天气促使部分下游企业陆续进入1—2周高温假，订单明显缩减，再生铝企业生产及接单节奏同步放缓，需求不足进一步加剧了行业景气度下行。库存方面，受税票约束及合规原料供应偏紧影响，企业原料库存持续维持低位；与此同时，行业开工率下降带动成品供应收缩，叠加厂家回购及现货流通资源有限，共同推动铸造铝合金锭社会库存连续九周去化。不过，随着终端需求走弱，近期库存降幅已明显收窄，反映市场去库动能有所减弱。展望8月，传统消费淡季尚未结束，高温假仍将对下游开工及采购节奏形成一定影响，终端需求预计难有明显改善。同时，税票约束短期内仍难缓解，行业生产积极性将继续受到制约。综合来看，8月再生铝行业PMI预计仍将运行于荣枯线下方，行业整体景气度难有明显改善，需重点关注8月下旬终端需求恢复节奏及相关政策变化。 简评： 总体而言，7月铝加工行业呈现全板块淡季走弱、细分结构性分化的格局，仅新能源赛道具备需求韧性，其余板块内需普遍大幅收缩；出口表现冷热不均，铝线缆出口断崖式拖累行业，叠加原料约束、高温限产、价差修复扰动，行业整体景气度深陷收缩区间，短期修复动力不足。 》点击查看SMM铝产业链数据库 (SMM铝组）

【安阳钢铁废钢调价】各废钢供货单位，安阳钢铁7月31日起，废钢采购价格不变，具体价格以钢厂价格表为准【SMM废钢】   数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。 再生金属企业报价合作需求，欢迎联系：13585952056 王 》点击查看SMM金属现货历史价格